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金融界發布時間：12-2009:34北京富華創新科技發展有限責任公司來源：格隆匯機構：天風證券摘要 總量放緩，需求的結構性變化唱主角 經濟體量龐大，增長逐步放緩成為常態，未來重點應該關注投資結構、地區、人口等多方面差異化需求。這些基本面的變 化都將帶來不同產業需求，對制造業的影響深遠。在多項指標好轉的背景下，可以對中國制造業抱有更樂觀的期待。 共性規律總結：下一階段重點看新產業繁榮和周期龍頭的全球化 根據我們總結的新技術投資周期框架，分析重點龍頭的成長歷程，由此可以展望不同公司的不同主營產品所處的技術周期， 由此可以展望未來投資價值。其中，工程機械和油服兩大傳統行業均有細分領域處于第二周期、有機會實現戴維斯雙擊， 而部分新能源產業已基本實現進口替代和龍頭集中過程、進入第三周期。梳理完需求的結構，對估值的探討將尤其重要。 風險提示：國內外經濟下行，國內基建投資放緩，房地產下行，原材料價格上漲影響企業利潤。 相關搜索制造業的未來出口導向戰略進口替代戰略制造業有哪些行業進口替代型增長進口替代政策

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