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道科創發布時間：07-0216:42上海霞果商務咨詢合伙企業（有限合伙）官方帳號來源：網絡2020年初以來，醫療器械板塊風生水起，大牛股輪番上漲，不斷刺激著投資者的神經。在新冠肺炎疫情影響之下，醫療器械板塊上漲并不奇怪。不過，在眾多主題概念中，醫療器械今年的表現過于突出，上漲時間長幅度大，值得我們深思。今天我們和讀者分享一下我們的事后諸葛思考：為什麼醫療器械板塊成了2020年的主題投資風口？為什麼醫療器械是個好概念？為什麼聰明人會受到概念的迷惑成為韭菜？是否可以總結規律，幫助我們尋找下一個資金熱捧的主題？霸占漲幅榜單我們首先看看醫療器械板塊今年有多強勁。為了避免新股的影響，我們剔除2020年上市的新股之后，列出了2020年初以來漲幅榜前100名，并對其所屬行業做了統計。從下圖可以看到，漲幅榜前100名中，醫療器械板塊占據19席，遠遠超過其他行業。醫療器械行業無疑是2020年上半年的概念之王。為什麼會是醫療器械？概念炒作的套路概念炒作的過程，可以理解為讓大多數人（韭菜）逐步接受新觀點的過程。最初，只有少數人接受新觀點。隨著股價上漲，信息傳播，更多人開始相信新的邏輯。輪番炒作后，股價突破天際。太多人賺了大錢，邏輯升級為信仰，股民成為狂信徒。也有一些聰明人，雖然明白炒作不可持續，但抱著僥幸心理，想賺最后一波快錢。這些人共同支撐著高高在上的股價。最終，股價崩塌，樹倒猢猻散，估值回歸基本面。所以，概念炒作的核心在于，讓人接受一個錯誤的觀點，而且要形成病毒式傳播。為什麼聰明人會上當回溯主題炒作過程，旁觀者可能會覺得事件脈絡很清晰，認為沒人會上當。現實是，這種騙局屢屢奏效。身處其中的聰明人很容易會迷失方向。究其原因，一方面，是因為社會壓力。我們是生活在社會中的人，大部分人想要提高生存質量，依賴別人的認可和合作，依賴從人脈圈獲得信息。我們非常在乎別人的看法，習慣和大眾保持一致。就像原始社會，男人們需要緊密協作獵捕猛犸象，女人們則需要交流野果分布區域的信息。脫離了群體的原始人，幾乎等于死路一條。重視群體對自己的看法，已經寫進了我們祖先的基因里。在現代社會，貌似獨立的中產階級白領，同樣很難脫離群體而生存。我們會發現，單位同事喜歡結伴吃午飯，還會習慣聚在一起分享八卦，也會互相幫忙來增進感情。如果同事們一直不愿意和某個人一起吃飯，也盡量不和他交流，就意味著在給他施加冷暴力。壓力之下，這個同事很可能會主動離職。另外一方面，絕大部分人習慣在思考時偷懶。如果按照我們上學時接受的教育，我們在接受每個新觀點之前，應該梳理邏輯，并尋找證據，來證實或證偽這個新觀點。但是，我們更喜歡走捷徑，觀察模仿別人的行為，借鑒別人的觀點，很少思辨。這是因為，在原始社會，當你看到別人都在奪命狂奔時，意味著危險已經到來。這時候，如果心平氣和地停下來觀察一番，多半不會成為部落的智者，而是獅子的晚餐。我們的祖先是那些從眾的人，不管三七二十一，先跟著大家逃跑再說。現在，一個城市居民在馬路上遇到獅子的可能性已經微乎其微。獅子現在只能生活在動物園里，接受人們的圍觀和施舍。不過，這種“偷懶”的思考方式卻保留了下來。因為獨立思考太累，而且短時間內正確率未必多高，大部分人還是選擇了從眾模式。所以，一個人是條龍，一群人是條蟲。聰明的個人聚在一起，很可能變成愚蠢盲信的群體。1980年代，很多人相信超自然現象，甚至聚在一起頭戴鋁鍋接受“宇宙信號”，也就不奇怪了。通俗易懂，感同身受我們回到概念炒作本身。什麼概念能夠獲得群體的青睞？首先，概念不能晦澀難懂，要讓普通人也能認為“自己聽懂了”。即使新概念涉及的技術很專業很復雜，也要提煉出一個易于理解、傳播的概念，方便韭菜之間互相洗腦。還有，新概念最好能與普通人的生活體驗有交集。醫療器械概念就具有這些優點。說起看病難看病貴，外國器械貴，普通老百姓即使自己沒有切身體會，也能可能周圍人的經驗，或者從電視里看到過相關案例。2020年的新冠肺炎疫情，以及隨之而來的居家隔離，極大地改變了中國人的生活模式。各種疫情的新聞和個人經歷成為朋友圈微信群微博的熱點，占據了人們的關注焦點，也為口罩、消毒劑、呼吸機、試劑盒、疫苗等概念鋪墊了群眾基礎。這個概念也可以從另一方面解釋。看電視時，我們會發現有些電視劇很“假”，看不下去。另一些好電視劇則很吸引人，讓人沉迷其中，甚至廢寢忘食。形容這種狀態有個專業名詞，代入感。當容嬤嬤針扎紫薇漂亮的臉蛋時，激活了我們被針扎過的記憶。這一刻，我們忘記了周圍的現實世界，進入到劇情中，我們與主人公成為一體。這時候的我們，已經被洗腦。有想象空間，難證偽在股市這個游戲中，股價的波動，除了短期資金推動以外，很大程度上與上市公司收入利潤變動預期有關。新概念想要成功，需要有“彈性”，最好短期內目標企業利潤增長空間五倍十倍，或者海外對標企業市值空間數百倍。不需要太精確的增長倍數，迷迷糊糊的想象空間，也很容易獲得群體的認可。比如，新冠肺炎疫情蔓延后，口罩和試劑盒量價齊升。投資者很難計算清楚市場空間增長了多少，但能明確一點，市場空間巨大。這就夠了，足以支撐概念炒作。另外，只有新概念難以證偽，資金才有可能反復炒作持續拉升，走出波瀾壯闊的大牛股。這方面，醫療高端植入耗材無疑是個理想的炒作對象。很多上市公司業績增長曲線很漂亮。而且，因為行業需求有剛性，進口替代趨勢明確，短期內上市公司業績增速很難放緩，長期還有很大的發展空間（故事）。所以，資金才會長期停留在醫療器械板塊中。標的多、池子大概念想要發酵，除了獲得韭菜的認可，也得符合莊家的利益，才能成長為炒作主題。理想的概念，最好涉及的投資標的眾多，上市公司分布有層次，方便資金輪番炒作。另外，投資標的市值不能太小，要能容納大資金進入，才可能吸引有實力的莊家。醫療器械行業也符合這些要求。人有可能會得各種奇奇怪怪的疾病，人體有很多種器官，單是骨頭就有兩百多塊。為了適應疾病的種類和器官差異，醫療器械的針對性很強，所以醫療器械行業細分領域眾多。在同一個進口替代大邏輯下，這些細分領域可以接力形成持續的炒作熱點。另外，醫療行業利潤率高，單個企業凈利潤規模不小，也允許出現極高的估值水平，市值空間大，能夠容納大資金進出。因此，這個板塊成為大機構的最愛，也就順理成章了。權威認證就像前面說的，作為社會性動物，我們很喜歡隨大流。尤其在面對新情況新概念時，我們喜歡追隨領袖。2020年醫療器械行業炒作持續時間長。除了疫情影響之外，高瓴資本等知名機構的投資行為也引領了模仿熱潮。即使馮柳等人發布文章說，抄作業是沒有用的，投資者還是對大機構的重倉股趨之若鶩。而且，至少到目前為止，很多跟風者獲益不小。這一刻，很少有人質疑概念的真偽。因為在投資者看來，市場走勢和意見領袖已經給出了答案。結論 人們因為社會壓力和惰性，喜歡放棄獨立思考，有從眾的習慣。這是概念炒作的基礎。而一個概念想要成長為長期、大漲幅的炒作主題，最好具有以下特點：通俗易懂，能讓群眾感同身受，有很大的想象空間，短期內很難證偽，涉及投資標的數量多，容易形成炒作的層次，市值空間大能夠容納大資金，最好有領袖人物“引領投資時尚”。本文僅代表作者個人觀點，不代表道科創平臺。文章觀點僅供交流、分享，不構成對投資人的任何投資建議。據此操作，風險自擔。作者：烏鴉炸醬面來源：道科創本文為道科創原創文章，轉載需注明出處，版權請聯系我們

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